Elon Musk är en riskfaktor för SpaceX IPO

SpaceX:s börsintroduktion är här, och det är mer än bara ett historiskt offentligt erbjudande som kan göra Elon Musk till världens första miljardär. Den avslöjade också hur Elon Musks företag interagerade med varandra, överlappade och flyttade runt pengar på sätt som var svåra att spåra.

Detta är uppenbart på både uppenbara och icke-uppenbara sätt. CTRL-F för ”Tesla” ger 87 resultat, xAI nämns 356 gånger och X nämns 267 gånger. Även The Boring Company (sju gånger) och Neuralink (tre gånger) har fått några omnämnanden. Genom 330 sidor med raketuppskjutningar och interplanetära önskemål kan du spåra nätverket av sätt Musks företag hanterar varandra.

Detta bevisas av det faktum att Musks företag nu är aktieägare i ett annat Musk-företag, vilket gör båda företagens öden ännu mer sammanflätade i processen. Enligt formulär S-1-ansökningar äger Tesla cirka 19 miljoner aktier i SpaceX:s A-aktier, mindre än 1 % av de totala utestående aktierna. Teslas xAI-aktie konverterades till SpaceX-aktie efter att Elon Musk slog samman AI- och rymdföretagen i februari.

Anmälan avslöjar också att SpaceX köpte Cybertrucks för 131 miljoner dollar ”från Tesla vid MSRP.” En Bloomberg-rapport tidigare i år föreslog att SpaceX köpte 1 279 Cybertrucks under fjärde kvartalet 2025, men denna börsintroduktion antyder att företaget förmodligen köpte några fler Cybertrucks. Som Electrek påpekar, utan dessa köp, skulle Cybertruck-registreringar sannolikt ha minskat från år till år.

Teslas MegaPack, Teslas gigantiska stationära lagringsbatteri, används för att stabilisera SpaceX:s Colossus I och Colossus II datacenter i Memphis, Texas, under perioder med hög efterfrågan. Raketföretaget köpte Megapacks till ett värde av 697 miljoner dollar från Tesla 2024 och 2025.

Som jämförelse är SpaceX:s relation med Musks Boring Company mycket mer traditionell. Tunnelföretaget betalade SpaceX cirka 1,2 miljoner dollar i kontorshyresavgifter. SpaceX spenderade sedan cirka 1 miljon dollar på Boring Company för att gräva en tunnel genom sitt huvudkontor i Bastrop, Texas.

SpaceX värderades till 1,25 biljoner dollar tidigare i år efter att ha gått samman med xAI, Musks AI-företag, som också äger X (tidigare Twitter). Partnerskapet innebar att investerare köpte till historiskt höga priser, men Musk gjorde en enorm uppoffring för sig själv och SpaceX genom att slå samman de två företagen. Raketföretaget riktade cirka 60 % av sina investeringar för 2025, eller cirka 20 miljarder dollar, till xAI, enligt anmälningar. Men som TechCrunch påpekar, förlorade xAI miljarder dollar i intäkter förra året med endast 22% intäkter från år till år.

Företag måste lista riskfaktorer när de går till börs, med utgångspunkten att investerare bör känna till alla skelett i garderoben innan de sätter in pengar. För SpaceX är den största risken också dess största tillgång: Elon Musk.

Medan alla företag, särskilt ett så komplext som SpaceX, förväntas inkludera en lång lista med riskfaktorer i sin S-1, är SpaceX unikt genom att det inkluderar sin VD. Dokumentationen säger att SpaceX är ”kritiskt beroende av Mr. Musks fortsatta arbete”, och noterar att hans ledarskap, vision och tekniska expertis är avgörande för företagets framtid.

Liksom andra Musk-ägda företag, erkänner SpaceX att Musk inte alltid har varit 100 procent fokuserad på SpaceX. Och han erkänner att Mr. Musks korsande företag på något sätt kan kannibalisera varandra. Tvister kan uppstå. Och även om han gjorde det, skulle Musk inte ”hindras” från att göra något som direkt konkurrerar med andra företag, inklusive SpaceX.

Intressekonflikter kan uppstå i framtiden mellan oss och Mr. Musk och enheter som han äger eller är associerad med, särskilt med avseende på kommersiella transaktioner, potentiellt konkurrenskraftiga affärsaktiviteter eller andra möjligheter. Dessutom kan Mr. Musk och andra företag som ägs eller associeras med Mr. Musk nu eller i framtiden konkurrera med oss, direkt eller indirekt, om investerings- eller affärsmöjligheter.

S-1 listar också sätt på vilka Musks omfattande inblandning kan resultera i ekonomisk skada för SpaceX. Företaget är helt beroende av hans ledarskap och kan drabbas av betydande förluster till följd av det ledarskapet. (Se: Tesla 2025.)

Till exempel fungerar Musk för närvarande som techno-kungen och verkställande direktör för Tesla Inc., och är också involverad i andra framväxande teknologisatsningar, inklusive Neuralink och The Boring Company. Musk har även tidigare fungerat som senior rådgivare till USA:s president. Varje sådan förlust eller minskat engagemang i vår verksamhet kan ha en väsentlig negativ effekt på vår verksamhet, finansiella ställning, verksamhetsresultat och framtidsutsikter.

Gravitationen mellan risk och belöning är ett genomgående tema genom hela ansökan.

Vi, Mr. Musk, och de andra företag som Mr. Musk arbetar med får ofta stor uppmärksamhet i media. Musks och hans anslutna företags handlingar och uttalanden, oavsett om de är direkt relaterade till oss eller inte, kan dra till sig betydande offentlig uppmärksamhet och granskning av oss och kan positivt eller negativt påverka vår verksamhet, våra relationer med kunder och tillsynsmyndigheter eller vår aktiekurs.

Det här är inte påståenden du hittar i din genomsnittliga S-1-fil, men SpaceX är inte din typiska börsintroduktion. Musk skulle tjäna miljarder dollar om SpaceX etablerade en ”permanent” koloni på Mars med ”minst” 1 miljon invånare. Han är också en skitmagnet som kan göra allvarlig skada på SpaceX rykte. Mr. Musks företag är djupt sammanflätade med varandra och genomför transaktioner på ett sätt som ansökningarna avslöjar. De köper varandras produkter och tävlar om RAM, AI-chips och andra extremt värdefulla komponenter som det blir alltmer brist på.

Ibland gör hans aktieägare uppror. År 2024 stämde flera Tesla-aktieägare Musk och anklagade honom för att avsiktligt avleda talang och resurser från företaget för att fokusera på xAI. Den rättegången pågår fortfarande.