När konkurrensen mellan AI-startups hårdnar, vänder sig grundare och riskkapitalister till nya utvärderingsmekanismer för att skapa en uppfattning om marknadsfördelar.
Tills nyligen tog de mest populära företagen flera finansieringsrundor i snabb följd med ökande värderingar. Kontinuerlig finansiering distraherar dock grundare från produktutveckling, så den ledande VC tog fram en ny prisstruktur som effektivt slår samman vad som ursprungligen var två separata finansieringscykler till en.
De senaste omgångarna som använder detta schema inkluderar Earl’s Series A. Den syntetiska kundforskningsstarten tog upp en runda ledd av Redpoint och investerade huvuddelen av checken till en värdering av $450 miljoner, rapporterade The Wall Street Journal. Enligt vår rapport investerade Redpoint därefter ett mindre belopp till en värdering av 1 miljard dollar, och andra riskkapitalbolag gick också med till samma pris på 1 miljard dollar. TechCrunch rapporterade först Aarus finansiering, som inkluderade en flerskiktsvärdering.
Detta tillvägagångssätt tillåter önskvärda startups som Aaru att kalla sig enhörningar med värderingar på mer än 1 miljard dollar, även om majoriteten av deras aktier förvärvas till låga priser.
”Detta visar att marknaden är otroligt konkurrenskraftig för riskkapitalföretag att få affärer”, säger Jason Schuman, general partner på Primary Ventures. ”Om rubriksiffrorna är enorma är det också en bra strategi att skrämma bort andra VC:s från att backa spelarna nummer 2 eller 3.”
Även om ledande VC:s genomsnittspris var betydligt lägre, ger den enorma ”headline”-värderingen den aura av en marknadsvinnare.
Flera investerare berättade för TechCrunch att de tills nyligen aldrig hade stött på en affär där huvudinvesteraren delade upp kapitalet i två olika värderingsnivåer i en omgång.
tech crunch event
San Francisco, Kalifornien
|
13-15 oktober 2026
Wesley Chan, medgrundare och managing partner för FPV Ventures, ser denna värderingstaktik som ett tecken på bubbelliknande beteende. ”Du kan inte sälja samma produkt till två olika priser. Bara flygbolag kan komma undan med detta”, sa han.
I de flesta fall kommer grundare att erbjuda rabatter till bästa VC:er. Detta beror på att deras engagemang fungerar som en stark marknadssignal som hjälper till att attrahera talanger och framtida finansiering.
Men dessa omgångar är ofta övertecknade, så startups har hittat sätt att hantera det överflöd av intresse. Istället för att driva bort ivriga investerare, låter det dem hoppa in direkt, men till ett betydligt högre pris. Dessa investerare är villiga att betala den premien eftersom det är det enda sättet att säkra en plats på ett bord med hög efterfrågan.
En annan startup som fick förmånliga priser från sin ledande investerare är Serval, en AI-driven IT-helpdesk-startup, enligt Wall Street Journal. Sequoias lägsta inträdespris var en värdering på 400 miljoner dollar, men Serval meddelade i december att en serie B på 75 miljoner dollar värderade företaget till 1 miljard dollar.
Även om ett högt ”rubrik”-betyg hjälper till att rekrytera talanger och attrahera företagskunder som ser att företaget har en starkare marknadsposition än sina konkurrenter, är denna strategi inte utan risker.
Den sanna sammanlagda värderingen av dessa startups är mindre än 1 miljard dollar, men de förväntas höja sin nästa omgång till en högre värdering än deras huvudpris. Annars, sa Schuman, skulle det vara en straffomgång.
Även om dessa företag för närvarande är mycket efterfrågade, kan de möta oförutsedda utmaningar som gör det mycket svårt att motivera sina höga värderingar. I en nedgångsrunda minskar anställda och grundare sitt ägande i företaget. Det kan också undergräva förtroendet hos partners, kunder, framtida investerare och potentiella nya medarbetare.
Jack Selby, verkställande direktör för Teal Capital och grundare av Copper Sky Capital, pekar på 2022:s smärtsamma marknadsåterställning som en läxa och varnar grundarna för att det är ett farligt spel att jaga extrema värderingar. ”När du försätter dig själv i en farlig situation som denna är det väldigt lätt att falla,” sa han.
